BYRN （增加信念）

老司機來回顧一下這隻股票的買入狀況。

2024 年八月發現 BYRN 時， 非常驚艷， 高成長而且公司轉為賺錢， 分批買入 @ $15， 股價從當年四月 的 $8.30 漲到 $33。 沒有賣出。

直到去年四月又跌至 $15 多， 又加買。

之後一路漲至七月 高點 $34。 又是一股未賣。

有後悔嗎？

有， 但這也是老司機的病。

順便來一點 BYRN 的歷史 PE 值：

2021 公司不賺錢

2022 公司不賺錢

2023 公司不賺錢

2024 100x - 300x

2025 25x - 42x

目前 19x - 22x

來點馬後炮：

這一路上， 其實有兩次自滿， 都應該分批賣才對。

上個季度財報：

營收為 $35.25M，年增 +26%；全年 FY2025 營收達 $118.1M，年增 +38%，創歷史新高。 

每股盈餘（EPS）為 $0.14，超出分析師預期 $0.13，小幅超標 $0.01。 

調整後 EBITDA Q4 為 $6.0M，全年達 $16.8M，顯示獲利能力穩步提升。 

實體零售擴展至超過 1,500 個據點，目標 2026 年達 2,000 個，Sportsman’s Warehouse 等連鎖門市的先試後買計畫帶動門市銷售成長超過 100%。 

新品方面，CL XL 以 $579.99 上市，Byrna Cam 預計年中推出，另有模組化發射器在規劃中，有望拉高毛利率至 65% 中段。 

財務隱憂

現金從 $25.7M 下降至 $15.5M，庫存增加至 $32.7M，營業費用也升至 $59.6M，形成一定的資金壓力。 但 BYRN 已取得 $20M 信用額度（含 $15M 延遲提款）以支應成長與潛在併購需求。 

最新 Q1 FY2026 初步數據（截至 2026 年 2 月）

- Q1 FY2026 初步營收預計約 $29.0M，年增 +11%。 

- 按通路來看，BYRN 專屬經銷商成長 +120%，零售門市 +135%；但網路直銷下滑 -9%，國際業務也下跌 -27%，顯示通路結構正在調整。 

BYRN 全年表現強勁，零售擴張是主要驅動力，新品毛利結構也有望改善。但現金消耗加速， 網路直銷走弱及國際市場下滑是需要關注的風險點。

下個財報將於 4 月 9 日 公布。

這兩星期有又加了一些 BYRN。

目前這也是老司機一路在自我調整。 自滿時一定要分批賣一點。

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