NBIS (增加信念）

沒有改變任何看法。

信念依舊。

老司機堅持上次目標價看法 ： $160

4Q25 財報結果顯示 AI 基礎設施需求強勁。雖然營收略低於預期，但關鍵指標（如 ARR 年化經常性收入）表現亮眼，維持 2026 年底 $70-90 億美元的 ARR 目標。

算力稀缺推動合約動能。新客戶合約時長增加約 50%，且舊型 GPU 定價依然堅挺，顯示市場需求並未放緩。

2025 年底已擁有 ~170MW 算力。公司已鎖定超過 2GW 的電力供應，並將 2026 年底的產能指引從 2.5GW 上調至 3GW。

與 Meta 的兩期合約已全面部署；與 Microsoft 的首期合約已於 11 月交付，其餘將於 2026 年陸續上線。

預測 NBIS 的業績將在未來兩年進入爆發式成長期：

• 年度總營收 (Revenue):

• 2025A (實際): $534.2

• 2026E (預測): $3,165.8 (成長約 6 倍)

• 2027E (預測): $10,768.0

• 年度 EBITDA (稅前息前折舊攤銷前獲利):

• 2025A: -$73.8 (虧損)

• 2026E: $1,363.4 (轉虧為盈)

• 2027E: $5,757.0

目前 NBIS 處於 AI 基礎設施擴張的黃金期。儘管市場曾擔心新澤西數據中心建設延誤，但目前執行進度符合預期。隨著與微軟等巨頭的合約在 2026 年下半年陸續兌現，公司將實現極高的營收成長。

12月至今， 共加了三次 ， 都差不多 @ $76 ～ $75。 如果下來 $70， 會加大力度。

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